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总裁空喊“20%增速”被打脸 老板电器多项数据已衰落

发布于: 2019-11-13 17:57:38

对老板的第三季度报告仍抱过高期望的投资者可以“洗手睡觉”。

因为在半年度报告中,boss electronics预测前三个季度归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)为2%-10%。这表明该公司长期疲软,一位数的增长已不再新鲜。2018年,老板今年前三个季度的净利润仅增长了5%。

这不是全部问题。更重要的是,该公司在半年度报告中掩盖了薄弱的数据,照顾到了左右两边。这个问题的根源与高层次的修辞密切相关。

一年前的2018年4月,老板电器总裁任付嘉高调告诉媒体,公司未来业绩增长20%是正常的。他还强调,“但这只是内生增长,而不是延伸,即并购。我们必须保持两位数的增长,这对我们整个组织和企业的发展至关重要。”

此外,公司还有很多手段。如果使用一些“扩展”方法,20%的增长率将是微不足道的。

然而,实际情况是,2018年,老板的电器净利润仅增长了0.85%。

电器公司的老板在承诺时受到了公司业绩的严厉打击。问题是,到目前为止,任付嘉总统的“空话”仍在互联网上。虽然他的脸伤痕累累,但他只是没有说一句真诚的“道歉”。

也许公司会说任付嘉重视销售业绩。实际情况如何?

boss电器2017-2019年的发展目标是“突破百亿销售额,打造百年企业”。2018年的营业收入只有75亿元,而要在2019年实现“100亿元”,上半年的营业收入应该至少接近50亿元,但实际上只有35亿元。回顾前几年,该公司在下半年并不感到意外。这一差距离全年“100亿”的目标越来越远。

收入增长放缓是由于公司的市场份额和毛利率下降。

今年上半年,boss electronics声称“同心协力,确保公司业绩稳定,市场份额稳步增长”。

截图来源:boss electronics 2019半年度报告

实际数据显示,该公司的市场份额正在下降,被同行追逐,几乎没有留下什么优势。

坏数据是一个方面,更重要的是,或者态度是否诚实。在半年度报告中,公司没有向股东道歉,而是谈到公司获得了“最佳董事会秘书”、“优秀中小董事会秘书”和“优秀信息披露董事会秘书”等奖项。

市场份额下降财务报告掩盖

2019年半年度报告中的数据是对该公司声称“市场份额稳步增长”的又一记耳光。抽油烟机和煤气炉对老板电器的净利润贡献最大,但它们的市场份额都在下降。

博斯电气在定期报告中引用了中国益康的市场份额数据。2016年至2018年和2019年6月,公司主要产品抽油烟机的零售市场份额分别为24.65%、26.53%、26.62%(峰值)和25.54%(环比下降1.08个百分点)。上述数据显示,该公司主要产品抽油烟机的零售市场份额在2018年达到26.62%的峰值后,在2019年上半年降至25.54%,已经低于2017年的值。

这还敢厚颜无耻地说“稳步改善”?公司财务门卫教的中文课都是体育老师教的,这是真的吗?

除了抽油烟机之外,燃气灶的市场份额早些时候就走弱了。

对于上述数据来源,2016年6月、2017年6月、2018年6月和2019年6月,老板家电和燃气灶零售市场份额分别为22.60%、23.92%(峰值)、23.89%(比上个月下降0.03个百分点)和23.13%(比上个月下降0.76个百分点)。研究上述数据,我们可以看到,该公司燃气灶的零售市场份额在2017年达到顶峰,比抽油烟机的零售市场份额早一年,下降开始得更早。换句话说,在2017年达到峰值后,市场份额在过去一年半一直在下降。

这不是“稳步改善”,是吗?

与碧桂园、万科、恒大、融创等房地产开发商进行协调。是公司的工程销售渠道。这个频道也在衰落。

该公司在其定期报告中引用了奥维房地产精装修的月度监测数据。2018年6月、2018年6月和2019年6月,工程渠道销售boss品牌抽油烟机的市场份额分别为39.8%、40%(峰值)和37.8%(环比下降2.8个百分点)。在2018年见顶后,2019年上半年低于2018年同期。

这不是“稳步改善”,是吗?

随着人数的增加和减少,老板对自己了解得越来越多,假装困惑,对自己的胡言乱语怒目而视,以求“稳步提高”。他是在用虚假的外表鼓励自己吗?还是欺骗投资者?

抽油烟机和煤气炉是华丹老板们的电器收入和利润,他们的市场份额正在下降。一方面,这表明老板的电器市场份额正在缩小,另一方面,这也表明竞争对手正在迅速增长。

增长率不如竞争对手的公共基金快

面对糟糕的表现,最简单的解释是环境不好。但是在同样的环境下,其他企业表现如何?

boss electronics以前的高增长是由于毛利率高,但近年来呈现出下降趋势。以公司引以为豪的抽油烟机为例。在2015年和2016年达到61%后,其毛利率将从2017年降至今年上半年的58.54%。

在同样的市场环境下,它也在运行吸油烟机。华迪公司(002035.sz)该产品的毛利率在过去5年中逐年上升。

在涨跌之间,市场份额自然会发生变化,也反映在财务指标中。

今年上半年,华迪的净利润同比增长15%,而老板的电器增长1.52%。这两家公司的增长率几乎不在同一个数量级。

让老板的电器显示出弱点的是公司的财务质量也不好。该公司如此疲软的利润增长并没有伴随着经营现金流的增加,而是同比下降了41.28%。该公司解释说,这是“由于当前投资回报的减少”。事实上,上半年,老板电器应收账款同比增长35.54%,同比增长2.5亿元。

关于上述工程销售市场份额的下降,行业研究人员分析,这显然是由于老板的电器为了应对销售压力,放宽了电子商务和工程渠道的月结期,使得本应收回的钱无法收回。这是因为当面对强大的客户时,议价能力正在下降,话语权也在下降,这将导致经营现金流的恶化。

这表明,老板出售的电器产品并没有收回真正的钱和银,即使利润增长1.52%仍然是一个丰富的账面。

与电器所有者不同,华迪同期的经营现金流增加了1.65倍。

公开发行基金对上市公司的业绩更加敏感,并通过买卖来表达他们的态度。公共基金在老板电器中的大量头寸持有的股票数量有两个峰值。一个是2013年的高峰,在该公司上市三年后。二是2015年,纳波市的公司毛利率很高。它在2017年后逐渐下降,现在还不到2015年的一半,这比2013年的差距还要大。

所有的变化都反映在股价上。boss electronics在2018年1月创下52.95元的历史高点后,一直在下跌,现在已经从高点下跌了近一半。

值得注意的是,在股价连续3个月暴跌后,公司总裁任付嘉高调告诉媒体,公司未来业绩增长20%是很正常的。然而,这显然是一种“分散人们注意力”的说法。此后,该公司股价在经历短暂挣扎后仍在继续探索,最低跌至20元以下。

问题应该勇敢地面对,承认错误,找到解决办法。未来,boss electronics将采取什么措施回到快速增长的轨道上来?如何面对毛利率下降、现金流减少、市场份额损失等问题?如何应对公司总裁的预测、公司的财务报表和实际情况之间的巨大反差?“环球金融”给电器的老板发了一封信来寻找答案。不幸的是,公司保持沉默。

(编辑:赵金波)

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